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    5月份鋼鐵PMI跌至42.4% 鋼市仍在尋底

    發表時間:[2015-6-1 17:22:40] 標簽:

    從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI指數來看,5月份為42.4%,比上月回落5.8個百分點,創最近16個月以來的新低,并連續14個月處在50%的榮枯線以下,顯示鋼鐵行業整體生產經營形勢嚴峻。從分項指數來看,生產指數、新訂單指數收縮明顯,產成品庫存雖微幅收縮,但已連續17個月處于50%的臨界點上方,購進價格指數大幅反彈至近13個月以來的最高,但仍處50%以下的收縮區間。鋼鐵行業PMI顯示當前國內鋼市產銷均維持弱勢,鋼鐵企業庫存處于高位,原材料價格的反彈更加劇鋼鐵企業經營壓力,國內鋼市依然處在尋底的過程中。不過,部分影響鋼價走勢的因素正在向著有利的方面轉化,特別是隨著一系列的寬松貨幣政策、財政政策等效應累積發酵,后市鋼價繼續深幅下滑的可能性不大,或將呈現弱勢震蕩格局。

    一、鋼廠產量開始下降

    5月份,鋼鐵行業生產指數為40.7%,較4月份回落8.7個百分點。與此同時,與生產相關的采購活動也顯現收縮態勢。當月采購量指數為44.6%,較4月份回落0.9個百分點,連續7個月處于收縮區間;原材料庫存指數為42.5%,較4月份回落2.5個百分點,跌至近8個月以來的最低。從三個指數的變化情況來看,在環保施壓、利潤收縮、資金緊張等因素的影響下,當前國內鋼廠產量開始下降,后期資源供應壓力或將有所緩解。

    4月份,隨著鋼廠前期低價原料使用及訂單季節性改善,鋼廠開工率出現上升,數據顯示,4月全國粗鋼日產為229.7萬噸,和去年8月持平并列為歷史次新高水平,僅低于去年6月230.97萬噸的日產水平,產量供給再度回歸至高位。但隨著終端需求不足、原料成本回升以及環保不間斷性的執法監督,5月份以來,國內鋼廠開工率出現下降,鋼鐵產量開始下降。截止5月22日,全國163家鋼廠有40家鋼廠高爐檢修,較上周持平;高爐開工率86.60%,較上周減少0.28%。同期,唐山地區高爐開工率下降到90.48%,回落0.63個百分點。據中鋼協最近數據顯示,5月上旬重點鋼企粗鋼日均產量176.82萬噸,旬環比下降1.23%;全國估算值為226.9萬噸,旬環比下降3.5%。

    5月中旬國家環?偩诌M駐河南安陽進行環保督查,安鋼、沙鋼永興等多家鋼廠均有生產線進行停產;國家安監總局近日對山東淄博的五家主要鋼鐵廠進行了突擊檢查,發現了較為嚴重的安全隱患,部分鋼企被要求勒令停產整頓和限期整改。由此可見,當前鋼鐵企業生產節奏不僅受盈虧影響,環保以及安全突擊檢查對生產形成的影響也已成為新常態,后期國內粗鋼產量同比負增長的局面仍將延續。

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    二、終端需求明顯不足

    鋼鐵行業新訂單指數在4月份升至九個月以來的高位后,本月大幅回落11.6個百分點,至37.6%,該指數已連續11個月處于50%以下的收縮區間,顯示當前市場有效需求明顯不足,鋼廠銷售不暢,接單量下降明顯。從中鋼協的最新數據來看,5月上旬重點鋼廠鋼材銷售結算量1247噸,比上一旬日均減少35%;粗鋼銷售結算量60萬噸,比上一旬日均減少21%,當前鋼廠銷售的嚴峻程度可見一斑。而從下游行業來看,當前汽車、家電、機械、造船等行業產銷都不景氣。4月份國內汽車產銷分別比上個月下降8.9%和11%。另外,4月份大家電市場也銷售慘淡,銷售情況低于預期。當月彩電零售量301萬臺,同比下降7.7%;冰箱零售量254萬臺,同比下降12.3%;空調零售量490萬臺,同比下降5.9%。

    從市場來看,5月份國內鋼市需求表現相當疲弱,各類投資增速全面下行,對鋼市需求形成了明顯的抑制影響。西本新干線監測的農歷3月(2015.4.19-2015.5.17)銷量環比增長2.6%,同比下降5.56%。1-4月固定資產投資同比增長12.0%,較1-3月回落1.5個百分點,創下2000年12月以來最低增速。制造業、基建和房地產三大類投資增速全面滑坡。1-4月制造業投資同比增長9.9%,較1-3月增速回落0.5個百分點;基建投資同比增長20.4%,較1-3月增速回落2.7個百分點;房地產開發投資同比增長6%,較1-3月增速回落2.5個百分點,創下2009年6月以來新低。而1-4月份固定資產投資到位資金同比增長6.5%,較1-3 月增速繼續下降0.3個百分點,表明在地方舉債受限的背景下,投資的資金到位依然緩慢,后期固定資產投資或仍將繼續回落。

    從出口情況來看,5月份鋼鐵行業新出口訂單指數反彈3.7個百分點至43.7%,預示著鋼材出口形勢有所好轉,鋼廠接單量出現上升。但該指數連續七個月處于50%以下的收縮區間,意味著我國鋼材出口形勢仍不容樂觀,特別是在大規模反傾銷調查的圍堵下,后期國內鋼材出口的沖高力度有限,出口增幅或將繼續放緩。海關數據顯示,2015年4月份我國出口鋼材854萬噸,同比增長13.3%,較上月增加84萬噸;當月凈出口鋼材734萬噸,同比增長17.6%,環比增加85萬噸。2015年1-4月累計出口鋼材3431萬噸,同比增長32.7%;累計凈出口2988萬噸,同比增長42.5%。

    4月份,全球制造業PMI值為51.0,雖低于前值51.7,但仍處于擴張區間。全球制造業PMI數據顯示,世界各主要國家經濟仍保持增長,未來世界經濟仍會延續逐步恢復態勢,特別是伴隨著美元升值趨勢的放緩以及各國寬松政策加碼效應的顯現,未來國內出口環境具備繼續改善的基礎。與此同時,5月份以來,國內鋼市需求持續疲軟,鋼材價格跌勢延續,超低的價格將繼續體現較強的國際競爭力。整體來看,后期國內鋼材出口有望繼續回升。不過,隨著國內出口持續大增,5月份以來,歐美許多國家對我國鋼材出口提起或計劃提起反傾銷調查。先是歐盟對外宣布將對進口取向硅鋼征收6個月的臨時反傾銷稅。隨即,5月14日,歐盟委員會又確立了一項新的針對從中國和俄羅斯出口的冷軋鋼卷的反傾銷調查。最令人擔心的是,歐盟的反傾銷調查可能產生示范效應,引起其他國家的效仿。因為僅僅5月份,不光是歐盟,加拿大、秘魯、墨西哥、巴西和土耳其等國家或地區也對我國鋼材出口提起或計劃提起反傾銷調查。另有消息稱,美國國內企業也已于4月份提交了對我國冷軋板卷反傾銷的投訴材料,但由于損害數據等材料需要補充,將會在6月重新提交材料。一系列的反傾銷圍堵將令國內鋼材出口遭受打擊,后期鋼材出口增速或將繼續放緩,特別是在國內需求放緩的大背景下,出口形勢的愈發嚴峻,將會更加利空國內鋼市。

    三、鋼廠庫存仍處高位

    5月份,鋼鐵行業產成品庫存指數為50.3%,較上月微幅回落0.5個百分點,為2014年以來的最低點,不過該指數已連續17個月處于50%以上的擴張區間。從該指數的變化情況來看,隨著鋼廠開工率的下降,加之鋼廠通過加快發貨來緩解資金壓力,當前鋼廠的庫存壓力有所減緩,但隨著淡季的來臨,后期鋼廠庫存高壓的態勢仍將持續。據中鋼協數據顯示,截止5月上旬末,重點企業庫存1587.25萬噸,旬環比增加6.1%,較4月上旬末減少3.6%。當前重點企業庫存比去年同期相比增加157.45萬噸,增長11.01%。

    從主要品種的社會庫存看,據西本新干線監測庫存數據顯示,截至5月29日,國內主要鋼材品種庫存總量為1293.3萬噸,連續第12周下降,累計降幅達19.8%,目前的庫存水平較去年同期下降8.44%。但值得注意的是,5月份全國鋼材庫存盡管繼續下降,但周平均降幅僅在20萬左右,大幅低于去年同期周平均50萬噸的降幅水平,也低于今年3、4月份周平均30萬噸的降幅水平。市場“去庫存”的進程出現降速態勢。而與去年同期相比較,全國鋼材市場庫存降低119萬噸,鋼廠庫存增加157萬,市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期增加38萬噸,而上月為降低140萬噸,這是今年以來市場和鋼廠合計庫存首次出現同比增加的現象。

    從庫存數據來看,在社會庫存降速減緩的同時,重點鋼廠內部庫存卻在5月上旬重新開啟反彈模式,增幅明顯,表明中間商拿貨開始謹慎,銷售壓力仍在向鋼廠一方轉移,鋼廠庫存壓力在加大。而隨著高溫酷暑季節來臨,鋼市將開啟淡季模式,鋼廠在成本增加的情況下,資金壓力會加重,后期鋼廠的發貨速度或繼續加快。此消彼長之下,預計后期鋼市供應壓力將會有所加大。

    四、原料成本支撐增強

    5月份,鋼鐵行業購進價格指數延續反彈勢頭,較4月份大幅上升12.1個百分點至43.2%,為2014年5月份以來的最高點。該指數兩連升,且升幅明顯擴大,顯示當前原材料價格觸底反彈,鋼鐵市場成本支撐力度持續增強,但該指數仍處50%以下的收縮區間,顯示當前原料市場仍處弱勢,尚難以對鋼價產生明顯的拉動效應。

    從原料市場表現來看,本月鐵礦石價格震蕩上漲,進口礦突破60美元/噸大關,鋼坯價格先漲后跌,再次跌破2000元關口,廢鋼和焦炭市場弱勢運行。據西本新干線監測數據顯示,截至5月29日,唐山地區普碳方坯價格為1970元/噸,月環比下跌70元/噸;江蘇地區廢鋼價格為1610元/噸,月環比下跌60元/噸;山西地區焦炭價格為730元/噸,月環比下跌10元/噸;唐山地區66%品味干基鐵礦石價格為590元/噸,月環比漲30元/噸。與此同時,品位62%普氏鐵礦石指數為61.5美元/噸,月環比上漲6美元/噸。

    4月底至今,受國內外高成本礦山減產影響,鐵礦石現期貨市場雙雙回升,進口礦價格較此前低點大幅反彈超過30%,已重回60美元/噸上方。但5月中旬以來,進口礦價總體圍繞60美元/噸一線震蕩波動,價格進一步上沖動力不足,我們認為后期價格可能會趨于小幅回落。海關數據顯示,1-4月份我國累計進口鐵礦砂及其精礦30725萬噸,同比增長0.7%。盡管國內外高成本礦山出現停產限產,但國外礦山巨頭的低成本鐵礦石供應充足,部分前期停產的高成本礦山隨著礦價反彈開始出現復產,而國內礦山在國家調減資源稅征收比例后也會釋放一定的產能。同時,當前國內主要鋼廠采購補庫已接近尾聲,成本上升后鋼廠無法轉嫁至現貨市場,虧損加大使得其對原料的采購將會更加謹慎。所以說,國內市場鐵礦石供大于求的態勢未有根本性變化,預計6月份鐵礦石價格將會小幅下跌。而鋼坯已跌破2000關口,且整體成交氛圍不佳,需求持續疲弱,坯料市場讓利出貨現象逐漸增多,后期仍以弱勢調整為主。焦炭市場整體成交氛圍有所好轉,但近期焦化廠開工率小幅回升,市場需求無法釋放,因此雖然焦炭價格觸底回穩,但反彈尚早,預計6月焦炭市場將延續低位盤整態勢。整體來看,雖然目前鐵礦和焦炭等上游原料價格企穩反彈,但終端需求仍然不佳,而未來6-8月份是鋼鐵的夏季消費淡季,銷售和成本壓力也將使得鋼廠打壓原料價格,采購積極性下降,這對原料價格無疑會形成壓制。我們認為后期鋼鐵爐料市場或將回調整理,原料價格對鋼價的支撐作用較為有限。

    五、鋼材價格繼續下挫

    5月份以來,鋼市的弱勢仍未見改觀,雖然鋼廠產量下降以及原料成本支撐走強,但經濟增速進一步下滑、終端需求釋放不足以及市場資金緊張,仍使得現貨鋼價陰跌不止。截至5月29日,西本指數收在2360元/噸,較上月末下跌120元/噸,月環比跌幅為4.84%,較去年同期價格下跌870元/噸,同比跌幅高達26.93%。目前的鋼材價格水平已經創下2002年1月中旬以來近13年多的價格新低,鋼材市場的疲弱程度可見一斑。

    六、實體經濟資金依然緊張

    5月份央行在公開市場連續未進行操作,全月實現資金零投放零回籠。此前,央行僅在2003年11月實現月度投放量為零。2014年底以來,央行已3次降息、2次降準,并在過去半年內通過各種流動性工具向市場凈投放了1萬億左右的流動性,市場資金供給持續寬松,資金利率連續回落。據西本新干線監測,5月29日滬大額銀行承兌匯票貼現率為3.58‰,較4月30日大幅回落10.72%。4月末M2同比增長10.1%,這是有數據(即1986年12月)以來的最低水平;4月社會融資增速下降至12.2%,創歷史新低,融資需求持續萎縮。近日有報道稱近期央行在金融機構的要求下,向部分金融機構做了定向正回購操作,回籠了超過千億的資金。這表明當前商業銀行賬上趴著很多資金,卻不愿意給實體貸款,反而希望將過剩的流動性回流到央行,這說明了目前金融體系最大的問題在于資金從金融機構流向實體經濟有梗阻。而1-4月份固定資產投資項目到位資金同比增長只有6.5%,房地產開發企業到位資金同比下降2.5% ,表明貨幣政策寬松依然沒有傳導到實體經濟,實體經濟資金緊張的局面依然沒有改變。

    從以上情況來看,內需明顯不足、出口面臨壓力、庫存仍在高位、成本支撐有限等利空因素仍充斥市場,當前鋼市的供需矛盾并沒有得到緩解。雖說粗鋼產量有所下降,但后期如果產量下降幅度達不到預期,市場供需失衡的局面仍難以改變,鋼價依舊難改弱勢局面。不過我們也應當看到,目前部分影響國內市場走勢的因素也在向有利的方面轉化——鋼鐵產量高位回落、政策預期提振信心、新規出臺或抑產能。

    1、中國各項穩增長政策密集加碼出臺   

    4月30日,中共中央政治局會議指出“高度重視應對經濟下行壓力”,隨后各項穩增長措施緊接而來。5月中國政府頻頻“出手”的穩增長動作令人矚目,從貨幣、財政到產業、改革,國務院及各部委打開“工具箱”,沉著應對經濟下行壓力。除央行降息表明貨幣政策繼續加大寬松外,本月尤為關注的是財政政策寬松明顯加碼。國務院發文要求不得對融資平臺在建項目盲目抽貸、壓貸,發改委全面放寬城投企業發債條件,這反映出地方財政政策從收緊變成了寬松。穩增長壓力下,監管層對房地產的支持力度也再度加大,銀監會高層在一季度經濟形勢內部會議上指出,在房地產貸款風險防控方面,要加強防范房企資金鏈斷裂風險,允許對房地產開發貸款適當展期。截止20日,發改委三天之內批復若干重大軌交建設項目,總投資超過4500億元。僅僅一周之后,發改委馬不停蹄地發布了PPP推介項目,共計1043個,總投資1.97萬億元,涵蓋水利、市政、交通、公共服務、資源環境等多個領域。據了解,發改委新一批“工程包”項目擬向國務院申報。這是繼發改委公布“七大工程包”和“六大領域消費工程”后,第三批投資儲備工程,涉及軌道交通等基建和新興產業。4月份我國財政支出明顯加快,當月財政支出同比增長33.2%,增速比3月加快28.8個百分點,預計5、6月份我國財政支出力度會進一步加大,這對于擴大國內鋼市需求將形成積極提振。

    2、新規連續出臺有助于抑制鋼鐵產能

    當前,鋼鐵行業發展進入新常態,相關法規政策已做出相應調整和變化,《鋼鐵行業規范條件(2015年修訂)》(以下簡稱新版《規范條件》)由此應運而生,并由工信部于5月25日正式發布,規定自2015年7月1日起實施。對比2012年《鋼鐵行業規范條件》,新版《規范條件》的內容更為明確和詳實。這將為進一步加強鋼鐵行業管理,建立統一開放、競爭有序的市場體系,強化環保節能,優化產業結構,促進鋼鐵產業轉型升級,化解產能嚴重過剩矛盾發揮積極的作用。

    國務院日前印發《關于推進國際產能和裝備制造合作的指導意見》,其中將鋼鐵放在12個重點推進行業的首位。指出要結合國內鋼鐵行業結構調整,以成套設備出口、投資、收購、承包工程等方式,在資源條件好、配套能力強、市場潛力大的重點國家建設煉鐵、煉鋼、鋼材等鋼鐵生產基地,帶動鋼鐵裝備對外輸出。本次出臺的《意見》是裝備制造走出去的系統性綱領,已經上升到戰略高度,這對于推動中國裝備走向國際市場,促進國內產業結構轉型升級,化解目前經濟面臨的結構性難題具有積極和深遠的意義。

    另外,北京市環保局5月26日公布《京津冀及周邊地區大氣污染聯防聯控2015年重點工作》,其中在化解過剩產能方面,重點工作提出京津冀及周邊六省區市不得審批鋼鐵等產能過剩行業新增產能項目,并在此基礎上要求冀魯再減千萬噸鋼鐵產能。京津冀是全國鋼鐵重區,鋼鐵產量占全國產量的三成以上,北京政府為防治大氣污染規定不得審批新增產能,并繼續壓縮產能,對緩解全國鋼鐵產量供給過剩幫助巨大,若此項工作能貫徹下去,鋼鐵行業脫困所需時間有望縮短。

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